# Projektfinanzierung: Von der ersten Prüfung bis zur Rückzahlung Von Reza Esfahanian, Founder & CTO of FINKI Ein Projekt kann wirtschaftlich überzeugend sein und trotzdem an seiner Finanzierung scheitern. Vielleicht kommt der erste Erlös später als die erste Tilgung. Vielleicht ist ein wichtiger Vertrag noch nicht unterschrieben. Oder die Beteiligten rechnen mit unterschiedlichen Budgets. Bei einer Projektfinanzierung steht die Frage im Vordergrund, ob die Erträge des finanzierten Vorhabens den Kredit tragen können. Die EBA nennt die projektbezogenen Zahlungsströme ausdrücklich als Gegenstand der Kreditprüfung. Welche Sicherheiten und Rückgriffe hinzukommen, hängt von der Struktur und den Vereinbarungen ab. [EBA, Abschnitt 5.2.11](https://www.eba.europa.eu/sites/default/files/document_library/Publications/Guidelines/2020/Guidelines%20on%20loan%20origination%20and%20monitoring/884283/EBA%20GL%202020%2006%20Final%20Report%20on%20GL%20on%20loan%20origination%20and%20monitoring.pdf) ## Zuerst muss klar sein, was finanziert wird Ein Deal kann mehrere Projekte oder Projektgesellschaften umfassen. Das gemeinsame Finanzierungsgespräch macht ihre Konten, Haftung und Einnahmen aber nicht automatisch austauschbar. Beschreiben Sie deshalb zuerst den Kreditnehmer, den Finanzierungszweck und die Rückzahlungsquelle. Ordnen Sie jedem Projekt sein Budget, seine Verträge und seine Zahlungsströme zu. Halten Sie fest, welche Mittel zwischen Gesellschaften bewegt werden dürfen und welche Zustimmung dafür nötig ist. Das verhindert einen grundlegenden Modellfehler: Geld wird dort als verfügbar gerechnet, wo es rechtlich oder vertraglich gar nicht genutzt werden kann. ## Welche Aufgabe hat die Projektgesellschaft? Eine Zweckgesellschaft, oft SPV genannt, ordnet dem Vorhaben Verträge, Vermögenswerte und Zahlungsströme zu. Für die Kreditprüfung muss erkennbar sein, welche Gesellschaft welche Verpflichtung trägt. Die Gründung einer eigenen Gesellschaft beseitigt weder Fertigstellungsrisiken noch offene Finanzierungsbedingungen. Prüfen Sie die Risikoverteilung ausdrücklich: Wer trägt Mehrkosten? Wer muss bei Verzögerung zusätzliches Kapital bereitstellen? Welche Abnahme- oder Lieferbedingungen können Einnahmen verschieben? Eine Unterschrift verlagert ein Risiko nur im Umfang der tatsächlich vereinbarten Verpflichtung. Die EBA behandelt bei Projektfinanzierungen auch die Tragfähigkeit der Projektverträge und die Risiken während Bau und Betrieb. ## Die erste Prüfung braucht Antworten, nicht möglichst viele Dateien Ein brauchbares Finanzierungspaket erklärt: - Wofür das Geld verwendet wird und wann die Ausgaben anfallen. - Welche Eigenmittel und weiteren Finanzierungsquellen verbindlich zugesagt sind. - Woher die Rückzahlung kommen soll und welche Bedingungen daran hängen. - Was bei Verzögerung, Mehrkosten oder schwächeren Erlösen passiert. - Welche offenen Fragen eine Entscheidung heute verhindern. Verknüpfen Sie jede wesentliche Aussage mit einem Beleg. Ein unterschriebener Abnahmevertrag und eine unverbindliche Absichtserklärung dürfen im Modell nicht denselben Status haben. Die [Unterlagen-Checkliste](/de/ressourcen/projektfinanzierung-checkliste) hilft, fehlende Nachweise sichtbar zu machen. Vollständigkeit ersetzt allerdings keine Kreditentscheidung. ## Aus Interesse wird noch keine Auszahlung Nach einer ersten Prüfung können Kreditgeber weitere Informationen anfordern, Konditionen anbieten oder eine Struktur ablehnen. Angebote lassen sich erst sinnvoll vergleichen, wenn Betrag, Währung, Laufzeit, Gebühren und Berechnungsannahmen zusammenpassen. Auch ein akzeptiertes Angebot ist noch kein verfügbares Guthaben. Für das Closing müssen die vereinbarten Dokumente vorliegen. Auszahlungsvoraussetzungen müssen erfüllt oder durch die zuständige Stelle wirksam behandelt werden. Der konkrete Kreditvertrag bestimmt die Anforderungen. Planen Sie deshalb nicht nur einen Termin für die Unterschrift. Planen Sie den Weg bis zur ersten tatsächlich nutzbaren Auszahlung. ## Die Finanzierung muss zum Kalender des Projekts passen Angenommen, eine Projektgesellschaft erwartet einen vertraglichen Zahlungseingang nach Fertigstellung. Die Bau- oder Produktionskosten entstehen vorher. Selbst wenn die Gesamterlöse ausreichen, bleibt bis zum Zahlungseingang ein Liquiditätsbedarf. Ein Jahresergebnis zeigt diesen Engpass nicht zuverlässig. Ein monatlicher Plan macht sichtbar, wann Geld fehlt und welche Bedingungen eine Überbrückung hätte. Der [DSCR-Leitfaden](/de/wissen/dscr-berechnen) ergänzt diese Prüfung um den Schuldendienst. ## Nach dem Closing beginnt die laufende Arbeit Berichte, Auflagen, Abrufe und Rückzahlungen brauchen weiterhin Verantwortliche. Ändert sich ein Vertrag oder ein Zahlungsdatum, sollten die betroffenen Berechnungen und Entscheidungen überprüft werden. Das ist der Zusammenhang, an dem wir FINKI ausrichten: Unterlagen aus der Vorbereitung sollen auch im späteren Kreditbetrieb nachvollziehbar bleiben. Welche Funktionen für Ihren Fall verfügbar sind, gehört in die konkrete Produktprüfung. Beginnen Sie mit einem Finanzierungspaket, in dem jede offene Frage einen Verantwortlichen hat. [Zur Checkliste](/de/ressourcen/projektfinanzierung-checkliste). Dieser Beitrag erklärt Arbeitsabläufe und ersetzt keine Prüfung der konkreten Finanzierung. Canonical: https://finki.ai/de/wissen/projektfinanzierung Published: 2026-09-27