Finanzierung in der Praxis
Kapitaldienstfähigkeit prüfen: Basisfall, Stressfall und Liquiditätslücke
Prüfen Sie, ob Ihr Projekt Zinsen und Tilgung tragen kann, und trennen Sie dauerhafte Unterdeckung von einem zeitlichen Engpass.
Ein positives Ergebnis in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung bezahlt keine fällige Rate. Dafür braucht die kreditnehmende Gesellschaft verfügbares Geld. Genau dort sollte die Prüfung der Kapitaldienstfähigkeit beginnen.
Zinsen und Tilgung müssen aus einer nachvollziehbaren Quelle bedient werden können. Bei einer projektbezogenen Betrachtung ist außerdem entscheidend, welche Zahlungsströme dem Projekt tatsächlich zur Verfügung stehen. Die Liquidität einer anderen Konzerngesellschaft ist nicht allein deshalb eine nutzbare Rückzahlungsquelle, weil beide denselben Eigentümer haben.
Schreiben Sie zuerst die Rückzahlungslogik auf
Wird der Kredit aus laufenden Erträgen zurückgeführt? Aus einem späteren Vertragseingang? Aus einem Verkauf oder einer Anschlussfinanzierung? Diese Antworten verlangen unterschiedliche Prüfungen.
Ein geplantes Refinanzierungsgespräch ist keine zugesagte Anschlussfinanzierung. Eine erwartete Abnahmezahlung ist noch nicht verdient, solange entscheidende Leistungsbedingungen fehlen. Beschreiben Sie die Voraussetzungen, statt lediglich den Betrag in den Plan zu übernehmen.
Rechnen Sie einen Basisfall, den jemand nachprüfen kann
Verknüpfen Sie die wesentlichen Eingaben mit ihrem Ursprung. Dazu gehören Erlösannahmen, laufende Kosten, Investitionen und Schuldendienst. Geben Sie den Stand des Modells an und trennen Sie vertragliche Werte von Schätzungen.
Nutzen Sie dazu eine kurze Annahmentabelle:
| Eingabe | Grundlage | Unsicherheit |
|---|---|---|
| Einnahme | Vertrag oder begründete Prognose | Höhe, Zeitpunkt, Bedingungen |
| Ausgaben | Verpflichtung oder Kostenannahme | Nachträge, Mengen, Preise |
| Schuldendienst | Maßgeblicher Zahlungsplan | Variable Zinsen, Änderungen |
| Verfügbare Mittel | Konto und Finanzierungsbedingungen | Bindung, Abrufvoraussetzungen |
Die Tabelle soll die Diskussion ermöglichen. Sie sollte Unsicherheit nicht hinter einer Dezimalstelle verstecken.
Verändern Sie nicht alle Annahmen gleichzeitig
Beginnen Sie mit einzelnen Belastungen. Verschieben Sie einen großen Zahlungseingang. Erhöhen Sie Bau- oder Produktionskosten. Prüfen Sie einen späteren Betriebsbeginn.
So erkennen Sie, welcher Faktor den Engpass verursacht. Erst danach ist ein kombinierter Stressfall sinnvoll. Legen Sie offen, warum Sie die jeweiligen Veränderungen gewählt haben; willkürliche Abschläge sind keine belastbare Risikomethode.
Unterscheiden Sie zwei Probleme
Bei dauerhafter Unterdeckung reichen die erwarteten verfügbaren Mittel in der gewählten Struktur nicht für den Schuldendienst. Ein kurzfristiger Überbrückungskredit löst das zugrunde liegende Problem nicht automatisch.
Bei einer zeitlichen Lücke könnten ausreichende Einnahmen später eintreffen. Auch dann ist die Finanzierung nicht selbstverständlich. Es muss geklärt werden, wer die Zwischenzeit trägt, zu welchen Kosten und mit welchen Bedingungen.
Ein rechnerisch ausreichender DSCR beantwortet die Monatsfrage nicht. Stellen Sie beide Ergebnisse nebeneinander, statt einen einzigen grünen Status zu vergeben.
Ordnen Sie jeder Gegenmaßnahme einen Status zu
Zusätzliches Eigenkapital, veränderte Zahlungsbedingungen oder eine andere Tilgungsstruktur können Gegenstand eines Finanzierungsgesprächs sein. Solange darüber nicht verbindlich entschieden ist, bleiben sie Annahmen.
Halten Sie Betrag, Verantwortlichen, erforderliche Zustimmung und Termin fest. Der Liquiditätsstress-Fall bietet eine einfache Vorlage für diese Diskussion. Er ersetzt keine individuelle Kreditprüfung.